Credit Default Swap - CDS O que é um Credit Default Swap - CDS A credit default swap é um tipo específico de swap projetado para transferir a exposição de crédito de produtos de renda fixa entre duas ou mais partes. Em um swap de crédito inadimplente, o comprador do swap efetua pagamentos ao vendedor de swaps até a data de vencimento de um contrato. Em contrapartida, o vendedor concorda que, no caso de o emissor da dívida omitir ou experimentar outro evento de crédito. O vendedor pagará ao comprador o prêmio de segurança, bem como todos os pagamentos de juros que teriam sido pagos entre esse prazo ea data de vencimento das garantias. Um swap de inadimplência de crédito também é frequentemente referido como um contrato de derivativos de crédito. Carregando o jogador. BREAKING Down Credit Default Swap - CDS Muitas obrigações e outros títulos que são vendidos têm uma boa quantidade de risco associada a eles. Enquanto as instituições que emitem essas formas de dívida podem ter um grau relativamente alto de confiança na segurança de sua posição, elas não têm como garantir que elas possam compensar suas dívidas. Como esses tipos de títulos de dívida geralmente terão longos prazos de vencimento. Como dez anos ou mais, muitas vezes será difícil para o emissor saber com certeza que em dez anos ou mais, estarão em boa posição financeira. Se a segurança em questão não for bem avaliada, um padrão por parte do emissor pode ser mais provável. Credit Default Swap como seguro Um swap de inadimplência de crédito é, de fato, um seguro contra o não pagamento. Através de um CDS, o comprador pode mitigar o risco de seu investimento deslocando toda ou parte desse risco para uma companhia de seguros ou outro vendedor do CDS em troca de uma taxa periódica. Desta forma, o comprador de um swap de inadimplência de crédito recebe proteção de crédito, enquanto o vendedor do swap garante a credibilidade do valor da dívida. Por exemplo, o comprador de um swap de incumprimento de crédito terá direito ao valor nominal do contrato pelo vendedor do swap, caso o emitente esteja inadimplente nos pagamentos. Se o emissor da dívida não for padrão e se tudo correr bem, o comprador do CDS acabará perdendo algum dinheiro, mas o comprador perderá uma proporção muito maior de seu investimento se o emissor for padrão e se eles não tiverem comprado um CDS. Como tal, quanto mais o titular de uma garantia pensa que seu emissor provavelmente irá inadimplente, mais desejável é um CDS e quanto mais o valor premium valha a pena. Credit Default Swap in Contexto Qualquer situação envolvendo um swap de crédito inadimplente terá um mínimo de três partes. A primeira parte envolvida é a instituição financeira que emitiu o valor da dívida em primeiro lugar. Estes podem ser títulos ou outros tipos de títulos e são essencialmente um pequeno empréstimo que o emissor da dívida tira do comprador de segurança. Se uma instituição vende uma obrigação com um prémio de 100 e um prazo de 10 anos para um comprador, a instituição concorda em pagar os 100 para o comprador no final do período de 10 anos, bem como pagamentos de juros regulares ao longo do curso Do período intermediário. No entanto, como o emissor da dívida não pode garantir que eles poderão reembolsar o prêmio, o comprador da dívida assumiu o risco. O comprador da dívida em questão é a segunda parte nesta bolsa e também será o comprador do CDS se eles concordarem em participar de um contrato CDS. O terceiro. O vendedor do CDS é, na maioria das vezes, uma organização de investimento institucional envolvida na especulação de crédito e garante a dívida subjacente entre o emissor da segurança e o comprador. Se o vendedor do CDS acreditar que o risco sobre valores mobiliários que um determinado emissor vendeu é menor do que muitas pessoas acreditam, eles tentarão vender swaps de inadimplência de crédito para pessoas que detêm esses títulos em um esforço para obter lucro. Nesse sentido, os vendedores de CDS lucram com os detentores de títulos temem que o emissor seja o padrão. A negociação de CDS é muito complexa e orientada para o risco e, combinada com o fato de que os swaps de inadimplência de crédito são negociados over-the-counter (o que significa que não estão regulamentados), o mercado de CDS é propenso a um alto grau de especulação. Os especuladores que pensam que o emissor de um título de dívida provavelmente irá inadimplente geralmente escolherão comprar esses títulos e um contrato CDS também. Desta forma, eles garantem que receberão seu prémio e interesse, mesmo que acreditem que a instituição emissora será o padrão. Por outro lado, os especuladores que pensam que o emissor é improvável de inadimplência podem oferecer vender um contrato CDS para um detentor da segurança em questão e ter certeza de que, apesar de assumirem riscos, seu investimento é seguro. Embora os swaps de incumprimento de crédito geralmente cubram o restante de um prazo de garantia da dívida até o vencimento a partir do momento em que o CDS foi comprado, eles não precisam necessariamente cobrir a totalidade dessa duração. Por exemplo, se, durante dois anos, uma garantia de 10 anos, o proprietário das garantias pensa que o emissor se dirige para águas perigosas em termos de seu crédito, o proprietário da segurança pode optar por comprar uma troca de inadimplência de crédito com um prazo de cinco anos que Protegeria seu investimento até o sétimo ano. Na verdade, os contratos de CDS podem ser comprados ou vendidos em qualquer momento durante a vida antes da data de validade e existe um mercado inteiro dedicado à negociação de contratos CDS. Como esses títulos geralmente têm uma vida longa, muitas vezes haverá flutuações no crédito dos emissores de segurança ao longo do tempo, levando os especuladores a pensar que o emissor está entrando em um período de alto ou baixo risco. É mesmo possível que os investidores efetivamente alterem os lados em um swap de inadimplência de crédito para o qual já são parte. Por exemplo, se um especulador que inicialmente emitiu um contrato CDS para um detentor de segurança acredite que a instituição emissora de segurança em questão é susceptível de inadimplência, o especulador pode vender o contrato a outro especulador no mercado CDS, comprar valores mobiliários emitidos pelo Instituição em questão e um contrato de CDS também para proteger esse investimento. Swaps de inadimplência de crédito: uma introdução Carregando o jogador. Credit swaps de inadimplência (CDS) são o tipo de derivativo de crédito mais utilizado e uma força poderosa nos mercados mundiais. O primeiro contrato CDS foi introduzido pela JP Morgan em 1997 e até 2012, apesar de uma reputação negativa na sequência da crise financeira de 2008. O valor do mercado foi estimado em 24,8 trilhões, de acordo com o Barclays Plc. Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou o maior desconto soberano que os mercados internacionais já viram, resultando em um pagamento esperado do CDS de cerca de 2,6 bilhões para os detentores. Leia mais para descobrir como os swaps de inadimplência de crédito funcionam e como os investidores podem lucrar com eles. Como funcionam Um contrato CDS envolve a transferência do risco de crédito de títulos municipais. Títulos de mercado emergente, títulos garantidos por hipotecas. Ou dívida corporativa entre duas partes. É semelhante ao seguro porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um downgrade de classificação de crédito. Ou outro evento de crédito negativo. O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja assumir em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prêmio de seguro. E é obrigado a pagar apenas se ocorrer um evento de crédito negativo. É importante notar que o contrato CDS não está realmente vinculado a um vínculo, mas sim o faz referência. Por este motivo, o vínculo envolvido na transação é chamado de obrigação de referência. Um contrato pode fazer referência a um único crédito, ou a múltiplos créditos. Conforme mencionado acima, o comprador de um CDS ganhará proteção ou ganhará lucro, dependendo da finalidade da transação, quando a entidade de referência (o emissor) tiver um evento de crédito negativo. Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e quem assumiu o risco de crédito deve entregar o valor dos pagamentos de principal e de juros que o vínculo de referência teria pago ao comprador de proteção. Com os títulos de referência ainda com algum valor residual deprimido. O comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor atual em dinheiro dos títulos referenciados ou os títulos reais para o vendedor de proteção, de acordo com os termos acordados no início do contrato. Se não houver nenhum evento de crédito, o vendedor de proteção recebe a taxa periódica do comprador e os lucros se a referência autorizar a dívida permanecer boa durante a vigência do contrato e não há pagamento. No entanto, o vendedor do contrato está a correr o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito. CDS de cobertura e especulação têm os seguintes dois usos. Um contrato CDS pode ser usado como hedge ou apólice de seguro contra o incumprimento de uma obrigação ou empréstimo. Um indivíduo ou empresa que está exposto a um grande risco de crédito pode mudar algum desses riscos comprando proteção em um contrato CDS. Isso pode ser preferível para vender a segurança de forma definitiva se o investidor quiser reduzir a exposição e não eliminá-la, evitar tomar um golpe de imposto ou simplesmente eliminar a exposição por um determinado período de tempo. O segundo uso é que os especuladores façam suas apostas sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado CDS, maior do que os títulos e os empréstimos que os contratos referem, é óbvio que a especulação tornou-se a função mais comum para um contrato CDS. O CDS fornece uma maneira muito eficiente de ter uma visão sobre o crédito de uma entidade de referência. Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e coletar os pagamentos que acompanham, em vez de gastar muito dinheiro para carregar os títulos da empresa. Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção para uma taxa periódica relativamente pequena e receber uma grande recompensa se a empresa omissão em seus títulos ou tiver algum outro evento de crédito. Um CDS também pode servir como uma maneira de acessar as exposições de maturidade que, de outra forma, não estarão disponíveis, o risco de crédito de acesso quando o fornecimento de títulos for limitado ou investir em créditos estrangeiros sem risco de moeda. Um investidor pode realmente replicar a exposição de uma obrigação ou carteira de títulos usando CDS. Isso pode ser muito útil em uma situação em que um ou vários títulos são difíceis de obter no mercado aberto. Usando uma carteira de contratos CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de títulos que tenha a mesma exposição de crédito e ganhos. Negociação Embora a maior parte da discussão tenha sido focada na celebração de um contrato CDS para o vencimento, esses contratos são negociados regularmente. O valor de um contrato flutua com base na probabilidade crescente ou decrescente de que uma entidade de referência terá um evento de crédito. A maior probabilidade de tal evento tornaria o contrato mais valioso para o comprador de proteção e vale menos para o vendedor. O contrário ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminuir. Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito de uma entidade de referência se deteriorará em algum momento no futuro e comprará proteção para o curto prazo com a esperança de lucrar com a transação. Um investidor pode sair de um contrato vendendo seu interesse para outra parte, compensando o contrato ao entrar outro contrato do outro lado com outra parte, ou compensando os termos com a contraparte original. Como os CDSs são negociados em balcão (OTC), envolvem conhecimento intrincado do mercado e os ativos subjacentes e são avaliados usando programas informáticos da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não varejistas. Riscos de mercado O mercado de CDSs é OTC e não regulamentado, e os contratos geralmente são negociados tanto que é difícil saber quem se encontra em cada final de uma transação. Existe a possibilidade de que o comprador de risco não tenha a força financeira para cumprir as disposições dos contratos, dificultando a valorização dos contratos. A alavancagem envolvida em muitas transações CDS e a possibilidade de que uma desaceleração generalizada no mercado possa causar padrões maciços e desafiar a capacidade dos compradores de risco de pagar suas obrigações, acrescenta à incerteza. A linha inferior Apesar dessas preocupações, os swaps de inadimplência de crédito provaram ser uma ferramenta útil de gerenciamento de portfólio e especulação, e provavelmente continuarão sendo uma parte importante e crítica dos mercados financeiros.
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